Mps-Mediobanca: OK a progetto fusione, concambio fissato in 2,45 euro per azione

L'OPA di MPS su Mediobanca con concambio 2.45 azioni MPS per ogni azione Mediobanca configura un classico setup di merger arbitrage: long Mediobanca al prezzo corrente, con copertura parziale short MPS per neutralizzare il rischio di diluizione dell'acquirente. Con MPS attorno ai 6.4-6.8€, il deal value implicito per Mediobanca si attesta a circa 15.7-16.7€, generando uno spread arbitraggiabile rispetto alle quotazioni di mercato. Le operazioni all-stock sono storicamente dilutive per l'acquirente, rendendo la posizione su MPS structurally più rischiosa rispetto alla pura esposizione su Mediobanca. La struttura dell'offerta ostile (non concordata con il board di Mediobanca) aggiunge un layer di incertezza che l'L2 sottostima con un sentiment puramente bullish a 65. ⚡ DEEP SONNET: Long Mediobanca (MB.MI) in apertura di sessione con verifica spread vs deal value implicito (target entry sotto 15.5€ per mantenere risk/reward favorevole). Hedge parziale short BMPS.MI in rapporto 1:2.45 per neutralizzare rischio concambio. Evitare posizione nuda long MPS dato profilo dilutivo. | TP:9% SL:7% | 12-18 mesi (deal completion), oppure 3-6 mesi per re-rating speculativo pre-approvazione BCE | Risk:HIGH — Quattro vettori di rischio simultanei: (1) approvazione BCE e IVASS sulla quota Generali, (2) resistenza board Mediobanca con potenziale ricerca di white knight, (3) rischio politico residuo nonostante supporto MEF, (4) volatilità del concambio legata all'andamento di BMPS.MI che amplifica/riduce il deal value in modo dinamico. Un deterioramento del 10% di MPS riduce il deal value implicito proporzionalmente, erodendo la tesi bullish su Mediobanca. | Sizing:CONSERVATIVE