Mps-Mediobanca: OK a progetto fusione, concambio fissato in 2,45 euro per azione

Questa è una situazione di merger arbitrage con concambio fisso a 2,45 azioni MPS per ogni azione MB.MI. Il valore implicito dell'offerta dipende dinamicamente dalla quotazione BMPS.MI, creando un'esposizione sintetica lunga MPS per ogni posizione long su MB. MB.MI quota a 16.16€, circa il 10.4% sotto la media quinquennale di 18.05€ e in prossimità del minimo storico 5yr (15.385€), segnalando forte scetticismo del mercato sulla chiusura del deal. La pressione ribassista degli ultimi 12 mesi (-15.5%) è in parte spiegata dall'incertezza legata all'offerta ostile e dall'opposizione strutturale di azionisti rilevanti (Delfin/Del Vecchio, Caltagirone). Il recente rimbalzo da 15.39 a 16.16 potrebbe indicare un floor tecnico di supporto, ma la struttura dell'operazione richiede cautela estrema data la natura stock-for-stock e non cash. ⚡ DEEP SONNET: Accumulo graduale tra 15.70€ e 16.00€, ossia in prossimità del supporto tecnico 5yr (15.385€) con buffer. Evitare inseguimento sopra 16.50€ prima di conferme regolamentari. Attendere eventuali dichiarazioni ufficiali di BCE/Consob per incrementare. | TP:10.5% SL:6.5% | 6-14 mesi (condizionato a timeline iter BCE e voto assembleare straordinario) | Risk:HIGH — Rischi multipli e correlati: (1) natura ostile dell'offerta con opposizione da azionisti di blocco stimati oltre il 25%; (2) iter regolamentare complesso: approvazione BCE su MPS come acquirente sistemico, Antitrust italiano/europeo; (3) rischio diluzione MPS elevato dato l'aumento di capitale implicito nell'operazione; (4) esposizione politica significativa con il MEF azionista MPS — eventuali cambi di governo o priorità potrebbero modificare il supporto all'operazione; (5) se MPS si deprezza, il valore implicito del concambio scende sotto il prezzo corrente MB.MI generando perdite anche in caso di chiusura deal. | Sizing:CONSERVATIVE